浙商证券股份有限公司施毅近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《保隆科技2023年中报业绩点评：空悬+传感器两大新业务势如破竹》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为57.08元。
2023H1公司实现营业收入26.16亿元，同比+26.8%；归母净利润1.84亿元，同比+194.3%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+243.6%。2023Q2单季度实现营业收入14.3亿元，同比+30.2%；归母净利润0.91亿元，同比404.5%；扣非归母净利润0.75亿元，同比+989.5%。
2023H1公司毛利率27.8%，同比+0.43pct，得益于国际物流、海运价格恢复正常，公司国际物流费用同比大幅下降。主材价格，不锈钢、铜材波动向下，抵消了芯片价格上涨带来的影响。报告期内因欧元和美元汇率波动产生汇兑收益1052万元（上年同期汇兑损失2848万元）。
1）TPMS业务：2023H1实现营收8.23亿，同比+26.0%。随国内直接式TPMS渗透率和国外售后替换需求的提升，公司有望进一步获取市场份额。2）汽车金属管件业务：2023H1实现营收6.92亿，同比+5.2%，保持小幅增长。3）气门嘴业务：2023H1实现营收3.59亿，同比+1.62%。市场竞争格局稳定。
1）空悬业务：2023H1实现营收2.93亿元，同比+598.4%。公司于2023年8月发行可转换公司债券，拟募集不超过14.32亿元，用于空气悬架系统智能制造扩能项目和补充流动资金。公告称预计2025年项目达产后可年产空气弹簧减振器总成141万支，独立式空气弹簧137万支、空气供给单元100万支、悬架104万支、商用车空气弹簧312万支、乘用车空气弹簧428万支、及储气罐270万支。扩产规模能有效支撑空悬业务快速增长。
2）传感器业务：2023H1实现营收2.04亿元，同比+48.8%。公司在匈牙利投资1500万欧元的传感器生产园区将于今年投入使用，海外版图进一步扩张。
3）ADAS业务：公司为VinFast开发的角雷达成功量产，产品通过NCAP5星认证，生命周期内提供20万只角雷达，并逐步开发配套VF系列全系车型。
预计公司2023~2025年归母净利润分别为3.9/5.3/6.9亿元，同比增速分别为82.16%/34.70%/31.59%。EPS分别为1.87/2.52/3.31元/股。对应现价PE分别为31/23/17倍。考虑公司在手订单充裕及新兴业务发展态势良好，我们给予公司2024年35倍PE估值，目标市值183.8亿元，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.39亿，根据现价换算的预测PE为27.51。
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为67.04。
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